Инвестиции, Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А., 2003

Инвестиции, Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А., 2003.
    Учебник написан в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта по специальности "Финансы и кредит" и охватывает все разделы учебного курса "Инвестиции". Материал хорошо структурирован и дает комплексное представление о логике, технике и методах оценки инвестиционной деятельности фирмы. Рассмотрены сущность и содержание реальных и финансовых инвестиций, проектного и венчурного финансирования, иностранных инвестиций. Изложены методы оценки инвестиционных проектов и финансовых активов.
Для студентов, аспирантов и преподавателей экономических ВУЗов, научных и практических работников, специализирующихся в области финансов, управления инновациями, оценки бизнеса.
Понятие инвестиций.
В экономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычно рядом: одно неизбежно предполагает другое. Так, по мнению Дж. Кейнса, сбережения и инвестиции «должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением» (Кейнс, с. 183). По нашему мнению, сбережения являются лишь необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагают сбережения. Но не все сбережения становятся инвестициями. Например, если денежные средства не используются своим владельцем на потребление, то они являются сбережениями. Однако, оставаясь у своего владельца без движения, они не становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).
В отечественной литературе советского периода инвестиции рассматривались в основном под углом зрения капиталовложений, и поэтому категория «инвестиции» по существу отождествлялась с категорией «капиталовложения». Под капиталовложениями понимались «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование»1. Что касается инвестиций, то они трактовались как «долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства».
Из приведенных высказываний следует, что по существу инвестиции не только отождествлялись с капитальными вложениями, но и подчеркивался долгосрочный характер этих вложений.
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 3
РАЗДЕЛ I. ИНВЕСТИЦИОННАЯ СРЕДА
Глава 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ 9
§ 1. Сбережения как источник инвестиций, Факторы роста инвестиций 9
§2. Понятие инвестиций 17
§ 3. Виды инвестиций. Взаимосвязь финансовых и реальных инвестиций 25
Вопросы и задания для обсуждения 34
Литература 34
Глава 2. СОДЕРЖАНИЕ И ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА 35
§ 1. Цели и направления инвестирования 35
§2. Планирование и выбор объектов инвестирования 37
§3. Осуществление реальных инвестиций 43
§ 4. Особенности осуществления финансовых инвестиций 48
Вопросы и задания для обсуждения 52
Литература 52
Глава 3. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ИНСТИТУТЫ 53
§ 1. Финансовые рынки 53
§ 2. Финансовые институты 60
Вопросы и задания для обсуждения 88
Литература 89
Глава 4. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ 90
§1. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация 90
§ 2. Первичные финансовые инструменты 95
§3. Производные финансовые инструменты 100
§ 4. Финансовые инструменты и их роль в оценке инвестиционной привлекательности фирмы 110
Вопросы и задания для обсуждения 113
Литература 114
РАЗДЕЛ II. КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
Глава 5. КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ 115
§1. Сущность и классификация капитальных вложений 115
§ 2. Оценка экономической эффективности капитальных вложений 123
§ 3. Порядок государственного регулирования и защиты капитальных вложений 125
Вопросы и задания для обсуждения 128
Литература 128
Глава 6. ИНВЕСТИЦИИ В НЕДВИЖИМОСТЬ И СТРОИТЕЛЬСТВО 130
§ 1. Недвижимость как объект инвестиций 130
§ 2. Финансирование инвестиций в недвижимость: формы и инструменты 141
§ 3. Регулирование инвестиционной деятельности на рынке недвижимости 146
§4. Инвестиционно-строительный комплекс. Подрядные отношения в строительстве 148
Вопросы и задания для обсуждения 152
Литература 153
Глава 7. ФИНАНСИРОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ 154
§ 1. Классификация источников финансирования капитальных вложений 154
§2. Собственные средства 162
§3. Привлеченные средства фирмы 171
§4. Бюджетные ассигнования 174
Вопросы и задания для обсуждения 181
Литература 181
РАЗДЕЛ III. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И МЕТОДЫ ИХ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Глава 8. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ 183
§ 1, Понятие инвестиционного проекта 183
§ 2. Классификация инвестиционных проектов 188
§3. Фазы развития инвестиционного проекта 195
§4. Логика и содержание решений инвестиционного характера 197
Вопросы и задания для обсуждения 206
Литература 206
Глава 9. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 208
§ 1. Логика оценки инвестиционных проектов 208
§2. Исходные понятия и алгоритмы, используемые для разработки критериев оценки инвестиционных проектов. . 213
§3. Критерии оценки инвестиционных проектов 221
§ 4. Анализ чувствительности 227
§5. Социальные результаты инвестиционных проектов 230
Вопросы и задания для обсуждения 233
Литература 233
Глава 10. МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 235
§ 1. Классификация видов и форм финансирования 235
§ 2. Венчурное финансирование 248
§ 3. Облигационные займы 262
§ 4. Лизинг 274
§ 5. Бюджетное финансирование 290
Вопросы II задания для обсуждения 298
Литература 300
РАЗДЕЛ IV. ИНВЕСТИЦИИ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Глава 11. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ 302
§ 1. Дисконтирование и наращение в оценке финансовых активов 302
§ 2. Цена и доходность облигаций 306
§ 3. Цена и доходность депозитных сертификатов и векселей 321
§ 4. Цена и доходность акций 325
§5. Риск вложений в ценные бумаги 340
§6. Соотношение риска и доходности ценных бумаг 354
§ 7. Рейтинга ценных бумаг 357
Вопросы и задания для обсуждения 360
Литература 361
Глава 12. ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ 363
§ 1. Понятие инвестиционного портфеля 363
§ 2. Доходность портфеля 365
§ 3. Риск портфеля 366
§ 4. Модель «доходность-риск» Марковица 373
§ 5. Использование безрисковых займов и кредитов 377
§ 6. Модель Шарпа 380
Вопросы и задания для обсуждения 390
Литература 391
РАЗДЕЛ V. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Глава 13. ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: КОНЦЕПЦИИ, ОСОБЕННОСТИ, МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ 392
§ 1. Место и роль прямых иностранных инвестиций среди основных форм выхода на международные рынки 392
§2. Мотивы и гипотезы прямых иностранных инвестиций 397
Вопросы и задания для обсуждения: 413
Литература 414
Глава 14. СТРАНОВЫЕ РИСКИ И МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 415
§1. Финансовые и страновые риски при осуществлении ПИИ 415
§ 2, Регулирование прямых иностранных инвестиций 422
§3. Основные положения по оценке международных инвестиционных проектов 428
§4. Прямые иностранные инвестиции в России 433
Вопросы и задания для обсуждения 437
Литература 437.